●基準価格の変動（バラツキ）にみる毎月分配型 投信信託
毎月分配型の投資信託を購入する人が、関心をもつのは分配金の方だと思いますが、ファンドの値上益を含む全体的な利回りを見るには、基準価格の状況を確認する必要があります。
前回は、定点比較として1年前 対 1年後の基準価格を比較しましたが、今回は、12ヶ月間内での基準価格の変動をみました。この変動をみるのに、標準偏差を算出しました。標準偏差は、各基準価格が平均値からどれだけ離れているかの合計を示すもので、この数値が大きいほど、変動が大きいことになります。
基準価格の変動が大きいということは、それだけリスクが高い（価格リスクが高い）といえ、このようなファンドを買う時期、売る時期についても注意しなければなりません。
＜調査結果の要約＞
１）分配金ランキング上位のファンドは基準価格の変動が大きい（特に、MHAM J-REITアクティブオープン（物件満彩））
２）REITは価格変動が大きく、バランス型は価格変動が小さい
３）価格変動が最も小さいファンドは、「りそな・世界資産分散ファンド（ブンさん）」、価格変動が最も大きい投信は、「MHAM J-REITアクティブオープン（物件満彩）」
４）標準偏差ランキングで、前回調査結果と同様に、国際株式型の「ニッセイ／パトナム・グローバル好配当株式オープン（12のどんぐり）」が２位（国際株式型は価格変動が比較的大きい）
５）分配金ベスト10内で、価格変動が比較的小さいのは「ニッセイ／パトナム・グローバル好配当株式オープン（12のどんぐり）」
●分配金ベスト30内の標準偏差ランキング
分配金ランキングは、日本経済新聞の「オープン基準価格」の欄に掲載されている運用会社（計68社）の毎月分配型の投資信託（324アイテム）を対象にしました。
※基準価格の調査期間は、2006年7月31日〜2007年7月31日
※標準偏差のランキングは、この数値が低いほど、上位になります。
※表中の「順/分」は、分配金ランキングでの順位
※表中の「順/前」は、前回調査結果での標準偏差ランキングの順位
※表中の「順/前」内の「外」の表記は、前回ランキング外を示す
| 順位 | 順/分 | 順/前 | 運用会社 | 投資信託名 | 投信分類 | 分配金 | 標準偏差 | 平均価格 | 最高価格 | 最小価格 |
| 1 | 27 | 外 | 大和投資信託 | りそな・世界資産分散ファンド（ブンさん） | バランス | 2265 | 244 | 10153 | 10654 | 9253 |
| 2 | 6 | 2 | ニッセイアセット | ニッセイ／パトナム・グローバル好配当株式オープン（12のどんぐり） | 国際株式 | 3440 | 261 | 10281 | 10916 | 9287 |
| 3 | 15 | 4 | 日興アセット | グローバル高配当株式ファンド（軍配） | 国際株式 | 3055 | 360 | 11372 | 12253 | 10363 |
| 4 | 22 | 3 | 興銀第一ライフ | DIAM世界インカム・オープン（世界三重奏） | バランス | 2560 | 391 | 11027 | 11848 | 9917 |
| 5 | 17 | 5 | UBS | UBSニュー・メジャー・バランス・ファンド | バランス | 2990 | 421 | 10528 | 11351 | 9260 |
| 6 | 26 | 外 | 国際投信 | グローバル株式インカム | 国際株式 | 2320 | 438 | 11338 | 12045 | 10287 |
| 7 | 23 | 7 | ピクテ投信 | ピクテ・グローバル・インカム株式ファンド | 国際株式 | 2540 | 460 | 12177 | 13321 | 11131 |
| 8 | 22 | 10 | みずほ投信 | みずほ好配当世界株オープン | 国際株式 | 2560 | 500 | 11630 | 12924 | 10600 |
| 9 | 22 | 8 | 大和投資信託 | ダイワ・グローバル好配当株ファンド | 国際株式 | 2560 | 508 | 11511 | 12703 | 10603 |
| 10 | 21 | 6 | 野村アセット | グローバルREITオープン | 国際REIT | 2600 | 510 | 11927 | 13260 | 10060 |
| 11 | 24 | 11 | PCAアセット | PCAアジア・オセアニア好配当株式オープン | 国際株式 | 2395 | 525 | 10670 | 11754 | 9565 |
| 12 | 9 | 15 | 三井住友アセット | 三井住友・グローバル好配当株式オープン（世界の豆の木） | 国際株式 | 3270 | 560 | 11590 | 12891 | 10529 |
| 13 | 8 | 14 | 新光投信 | 新光ピクテ世界インカム株式ファンド | 国際株式 | 3295 | 563 | 12490 | 13798 | 11238 |
| 14 | 3 | 9 | 興銀第一ライフ | DIAM世界好配当株オープン（世界配当倶楽部） | 国際株式 | 4100 | 567 | 11592 | 13022 | 10147 |
| 15 | 14 | 12 | T&Dアセット | 世界優良株ファンド（プライムコレクション） | 国際株式 | 3100 | 587 | 12979 | 14223 | 11561 |
| 16 | 20 | 20 | 大和住銀投信 | グローバル好配当株オープン | 国際株式 | 2620 | 629 | 12352 | 13589 | 11055 |
| 17 | 10 | 16 | SGアセット | SG 世界好配当株式ファンド（グローバル･ドリーム） | 国際株式 | 3250 | 640 | 11778 | 13285 | 10180 |
| 18 | 7 | 18 | SGアセット | たんぎん世界好配当株式ファンド（ワールド･ドリーム) | 国際株式 | 3350 | 658 | 11829 | 13392 | 10187 |
| 18 | 12 | 21 | 三井住友アセット | 三井住友・アジア・オセアニア好配当株式オープン（椰子の実） | 国際株式 | 3200 | 658 | 11429 | 13052 | 10165 |
| 19 | 11 | 12 | 興銀第一ライフ | DIAMワールド・リート・インカム・オープン（世界家主倶楽部） | 国際REIT | 3240 | 676 | 11755 | 13154 | 9514 |
| 20 | 5 | 13 | 日本投信 | グローバル・リート・セレクション | 国際REIT | 3540 | 702 | 11129 | 12614 | 9041 |
| 21 | 25 | 17 | 日本投信 | ワールド･リート･セレクション（米国）（十二絵巻） | 国際REIT | 2330 | 733 | 10690 | 12194 | 8526 |
| 22 | 13 | 19 | 野村アセット | ノムラ日米REITファンド | 国際REIT | 3120 | 770 | 13140 | 14960 | 10579 |
| 23 | 18 | 22 | ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ | ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽ 米国REITファンド Bコース（為替ヘッジなし） | 国際REIT | 2860 | 871 | 14792 | 17069 | 11932 |
| 24 | 16 | 23 | AIG投信 | AIG米国REITインカムファンド（バイリンガル）Bコース（為替ヘッジなし） | 国際REIT | 3000 | 922 | 11398 | 13151 | 8742 |
| 25 | 1 | 25 | 日本投信 | 日本Ｊリートオープン | 国内REIT | 5100 | 1331 | 11883 | 14274 | 8605 |
| 26 | 12 | 24 | ニッセイアセット | ニッセイ／AEW・米国リートオープンAコース（為替ヘッジあり） | 国際REIT | 3200 | 1369 | 11497 | 13938 | 8332 |
| 27 | 2 | 26 | ニッセイアセット | ニッセイ／AEW・米国リートオープンBコース（為替ヘッジなし） | 国際REIT | 4520 | 1698 | 12324 | 15537 | 8618 |
| 28 | 19 | 27 | みずほ投信 | みずほJ-REITファンド | 国内REIT | 2700 | 2265 | 16997 | 20810 | 13762 |
| 29 | 4 | 28 | みずほ投信 | MHAM J-REITアクティブオープン（物件満彩） | 国内REIT | 3995 | 2616 | 16726 | 21489 | 13315 |
■分配金ランキング上位（特にベスト5）は価格変動が大きい
前回調査結果と同様に、分配金ランキング上位のファンドは、基準価格の変動が大きく（標準偏差の数値が多く）、いわゆるハイリターン＝ハイリスクとなっています。
特に、分配金ランキングで２位の「ニッセイ／ＡＥＷ・米国リートオープン Ｂコース 為替ヘッジなし」、4位の「MHAM J-REITアクティブオープン（物件満彩）」は、標準偏差ランキングでは26位、28位にあります。
■REITは価格変動が大きく、バランスは価格変動が小さい
一般的に投資分野をリスクの低い順にした場合、１）債券、２）バランス、３）株式（REIT含む）と言われていますが、そのことを反映した結果になっています。
特に、REITの価格変動が大きいです。このREITをタイプ別に分け価格変動の小さい順にすると、１）グローバル分散型、２）米国投資型、３）国内REIT（J-REIT）型になります。
前回調査でも最下位（価格変動が最も大きい）とその次点は国内REIT型（ファンドも同じ）でしたが、今回の調査結果でも同じ結果になりました。
国内REIT型の基準価格の変動が大きい原因は、昨年後半以降の基準価格の急騰、世界同時株安での急落（その早めの回復）、及び6月の多額の分配実施（分配落ちによる基準価格の急落）、今年6月後半の世界的なREITの軟調などがあります。
＜グラフ（Yahooファイナンス）で見る基準価格の状況＞
価格変動の傾向として上昇トレンド、下降トレンドがありますが、これを価格変動の大きいファンドベスト５と価格変動の小さいファンドベスト５を対象に、基準価格のグラフで状況をみました。
なお、Yahooファイナンスのグラフは日々変動していますので、このブログをみる時期によってはグラフの表示内容が変わる場合があります。
１）基準価格の変動の大きいファンド
・ MHAM J-REITアクティブオープン（物件満彩）
・みずほJ-REITファンド
・ニッセイ／ＡＥＷ・米国リートオープン Ｂコース（為替ヘッジなし）
・ニッセイ／ＡＥＷ・米国リートオープン Ａコース（為替ヘッジあり）
・日本Ｊリートオープン
上記の国内REITファンドは、今年２月の世界同時株安の回復も早く、１ヶ月程度で世界同時株安前の基準価格まで戻しました（その後、世界同時株安前の基準価格を超えて上昇しました）。６月のボーナス分配（分配落ち）後、今年6月後半の世界的なREITの軟調の影響により下降トレンドになっています。最近、下げ止まりそうな感じになっています。
国内REIT型のファンドの中でも、特に基準価格の下落が目立つのは、日本Jリートオープンです。今年6月に多額の分配金（2800円）を出した後、REITの軟調時期に重なり、基準価格が大幅に下落し、基準価格の最安値を更新するような状態になっています。
J-REIT市場の回復状況にもよりますが、このファンドの場合、基準価格の下げ幅が大きいので、昨年並みの基準価格に戻る時間が、他の国内REIT型ファンドよりも長そうな感じがします。
ニッセイ／ＡＥＷ・米国リートオープンは、世界同時株安と多額のボーナス分配（Bコースが3260円、Aコースが2250円）による分配落ちによって基準価格が急落後、米国REIT市場の軟調相場が長期化し、基準価格が最安値を更新するような状態になっています。このファンドも基準価格の下げ幅が大きいので、昨年並みの基準価格に戻る時間が長そうな感じがします。
２）基準価格の変動が小さいファンド
・りそな・世界資産分散ファンド（ブンさん）
・ニッセイ／パトナム・グローバル好配当株式オープン（12のどんぐり）
・グローバル高配当株式ファンド（軍配）
・ＤＩＡＭ世界インカム・オープン（世界三重奏）
・UBSニュー・メジャー・バランス・ファンド
基準価格の変動が小さいファンドのうち、国際株式型のファンドの場合、今年２月の世界同時株安の回復も早く、１ヶ月程度で世界同時株安前の基準価格まで戻しました（その後、世界同時株安前の基準価格を超えて上昇しました）。
これに対し、バランス型の２つのファンド（りそな・世界資産分散ファンド：ブンさん、ＤＩＡＭ世界インカム・オープン：世界三重奏）では、世界同時株安前の基準価格まで戻るのに2ヶ月位かかっています。投資比率での株式の割合が前者33％、後者25％と低いため、株式相場の速い回復スピードの恩恵を享受できなかった影響があると思います（株式比率の低さが裏目に出た感じです）。
バランス型のUBSニュー・メジャー・バランス・ファンドは、今年2月に多額のボーナス分配（1000円）を実施した直後に、世界同時株安になり、大幅に基準価格が下落しましたが、まだ世界同時株安直前の水準まで基準価格が戻っていません。
前述したニッセイ／ＡＥＷ・米国リートオープンと同じような状況（多額のボーナス分配と世界同時株安時期が重なった状態）であり、このような形で基準価格が大幅に下落すると、元の水準に戻るのにかなり時間がかかることを示唆しているようです。
＜価格変動を考慮したファンドの選定について＞
■価格リスク回避を優先した上で、分配金をなるべく多くしたい場合
上記に該当するファンドは、この調査結果でいえば、ニッセイ／パトナム・グローバル好配当株式オープン（12のどんぐり）が有力候補になると思います。
ただし、株式ファンドという特性上（債券型に比べ値動きが大きい）、分配金を多く獲得するには、堅調な相場が続くような市場環境を想定する必要がありそうです。
■分配金をなるべく多く得ることを優先した上で、価格リスクを抑えたい場合
上記に該当するファンドは、分配金ベスト10にあるファンドで、価格変動が比較的小さいファンドが候補になり、DIAM世界好配当株オープン（世界配当倶楽部）が検討対象となります。ただし、バランス型ファンドに比べれば、基準価格の変動は大きいです。
同じ国際株式型のニッセイ／パトナム・グローバル好配当株式オープン（12のどんぐり）と比べても値動きが大きく、今年7月末の大幅な調整時では、今年2月の世界同時株安時よりも基準価格が低下しています。このファンドを保有した場合、このような値動きの大きさを、あらかじめ理解しておく必要がありそうです。
DIAM世界好配当株オープン（世界配当倶楽部）の基準価格推移
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